தள்ளுபடி பத்திர வரையறை
தள்ளுபடி பத்திரம் என்பது அதன் முக மதிப்பை விட குறைவாக விற்கப்பட்ட ஒரு பத்திரமாகும். மாற்றாக, இது தற்போது அதன் முக மதிப்புக்கு கீழே ஒரு விலையில் வர்த்தகம் செய்யப்படலாம். சூழ்நிலைகளைப் பொறுத்து, தள்ளுபடி பத்திரம் முதலீட்டாளருக்கு வாங்கும் அல்லது விற்கும் வாய்ப்பைக் குறிக்கும். ஒரு பத்திரம் பின்வரும் காரணங்களுக்காக அதன் முக மதிப்புக்கு தள்ளுபடியில் விற்கப்படுகிறது:
வட்டி வீத வேறுபாடு. தற்போதைய சந்தை வட்டி விகிதம் வழங்குபவர் செலுத்தும் வட்டி விகிதத்தை விட அதிகமாக உள்ளது, எனவே முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் முதலீட்டில் அதிக பயனுள்ள வட்டி விகிதத்தைப் பெறுவதற்காக பத்திரத்திற்கு குறைவாகவே செலுத்துகிறார்கள்.
இயல்புநிலை ஆபத்து. முதலீட்டாளர்கள் வழங்கிய பத்திரங்களை மீட்டெடுக்காத ஆபத்து இருப்பதாக முதலீட்டாளர்கள் கருதுகின்றனர், எனவே இயல்புநிலை அபாயத்தைத் தவிர்ப்பதற்காக தங்கள் பத்திரங்களை குறைந்த விலையில் விற்க தயாராக உள்ளனர்.
கடன் மதிப்பீடு குறைப்பு. கிரெடிட் மதிப்பீட்டு நிறுவனம் ஒரு வழங்குநரின் கடன் மதிப்பீட்டைக் குறைக்கும்போது, இது இரண்டாம் நிலை சந்தையில் முதலீட்டாளர்களால் அதிக அளவு விற்பனையைத் தூண்டும், இது ஒரு பத்திரத்தின் விலையைக் குறைக்கிறது; இது முந்தைய இயல்புநிலை இடர் கருத்துக்கு ஒத்த பிரச்சினை.
வழங்குபவர் செலுத்தும் வட்டி விகிதம் சந்தை வட்டி விகிதத்தை விட மிகக் குறைவாக இருந்தால் ஒரு பத்திரம் அதன் முக மதிப்புக்கு ஆழமான தள்ளுபடியில் விற்கப்படலாம். வழங்குபவர் பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரங்களை விற்கும்போது தள்ளுபடி குறிப்பாக ஆழமானது, அங்கு முதலீட்டாளர்கள் எந்தவொரு பயனுள்ள வட்டி வீதத்தையும் சம்பாதிக்க தள்ளுபடியின் அளவை நம்பியிருக்க வேண்டும் (வழங்குபவர் வட்டி செலுத்தாததால்). இந்த சந்தர்ப்பங்களில், பத்திரங்கள் இறுதியில் மீட்கப்படும்போது கணிசமான மூலதன ஆதாயங்களை உணர ஒரு முதலீட்டாளருக்கு வாய்ப்பு உள்ளது. எந்தவொரு தள்ளுபடி பத்திரமும் அதன் மீட்பின் தேதி நெருங்கும்போது படிப்படியாக விலையில் அதிகரிக்கும், ஏனெனில் வழங்குபவர் எப்போதும் பத்திரத்தின் முக மதிப்பை திருப்பிச் செலுத்துவார்; அதாவது, எந்தவொரு பத்திரமும் அதன் முக மதிப்பிலிருந்து தள்ளுபடியில் திருப்பிச் செலுத்தப்படுவதில்லை.
ஒரு முதலீட்டாளர் இரண்டாம் நிலை சந்தையில் விற்கப்படும் பத்திரங்களை தள்ளுபடியில் வாங்கலாம், அதிக வட்டி விகிதத்தைப் பெறுவதற்காக அல்ல, மாறாக வழங்குபவர் மீது கட்டுப்பாட்டைக் கொண்டிருக்கலாம். வழங்குபவர் நிதி சிக்கல்களைச் சந்திக்கும்போது இந்த சூழ்நிலை ஏற்படலாம், எனவே அதன் பத்திரங்கள் மிகக் குறைந்த விலையில் விற்கப்படுகின்றன, ஒரு முதலீட்டாளர் குறைந்த முதலீட்டிற்கு பெரிய அளவிலான விநியோகத்தை வாங்க முடியும். பத்திரங்கள் நிறுவனத்தின் பொதுவான பங்குகளாக மாற்றப்படும்போது இந்த மாறுபாடு குறிப்பாக சாத்தியமாகும், இதனால் முதலீட்டாளர்கள் பத்திரங்களை குறைந்த விலையில் வாங்குவோரின் நோக்கத்துடன் பத்திரங்களை வாங்க முடியும்.
